香港通天报

中美贸易摩擦持续越南的机会来了?

更新时间:2019-06-19

  能够给新兴市场带来活力的典型因素同时也是会给外部股东带来不利的典型因素。在贸易争端升级之际,那些希望从越南股市获得快速回报的投资者或许应该三思而后行。

  越南经济正在崛起。在出口的带动下,越南经济的年增速达到6%到7%,该国出口从T恤到智能手机等各类商品,三星(Samsung)的大部分手机就是在越南生产的。越南9700万人口以年轻人居多(人口年龄中值为31岁),该国劳动力成本较低,基金公司Matthews Asia投资策略师斯里安·彼得斯(Sriyan Pietersz)称,“从接受教育程度的角度来说,在东南亚国家中,越南拥有劳动力方面的优势。”

  彼得斯表示,“投资越南的理念很简单,这是一个典型的新兴市场;因贸易争端而担忧的跨国公司可以把生产转移到越南,以免受到不利影响。”

  然而,想靠投资越南股市赚钱并没有那么简单。首先,越南没有被纳入MSCI明晟指数,因此还不算正式被列为新兴市场。没有被纳入MSCI明晟指数妨碍了许多基金在越南投资。最主要的妨碍是,根据越南的法规,大多数公司的外资所有权比例不得超过25%。对于这个问题,泰国马来西亚等邻国采取了发行无表决权存托凭证的对策,提高了本国上市股票的流动性。但越南似乎并不急于效仿这种做法。设在胡志明市的金融公司Dragon Capital首席投资官比尔·斯托普斯(Bill Stoops)预计,越南被纳入MSCI明晟指数的时间可能要到2022年之后。

  由于限制较多,全球投资者纷纷涌向越南几家知名公司,3438铁算盘红姐聊天报码室,这些公司的估值被推到了非常高的水平。越南股市权重最大的股票是房地产/零售集团Vingroup (VIC.越南),该股市盈率高达90倍。权重排名第二的Vietnam Dairy Products (VNM.越南)市盈率为25倍。专门研究前沿市场的投资公司Voltan Capital Management首席投资官艾莉森·格雷厄姆(Alison Graham)称,“整体而言,越南公司的估值水平从合理到充分不等,我们需要在中到高估值公司的股票中进行挑选。”

  中美贸易争端令越南面临两种局面。越南可能会抢到一些面向该国最大客户美国的业务,但中国本身也是越南的第二大客户。此外,越南是典型的出口导向型新兴市场,贸易规模接近国内生产总值(GDP)的两倍。如果贸易争端损害了全球需求,越南短期内肯定会蒙受损失。

  跨国公司转移生产的过程也没那么容易。Cartica Capital首席执行官特里萨·巴杰(Teresa Barger)表示,有一家跨国公司花了三年多时间才把在越南新建的工厂的生产率提高到原来深圳工厂的水平。越南的国土面积相当于美国的新英格兰地区,土地资源日益稀缺,基础设施至少比中国落后一代。“越南没有深水港口也没有多车道高速公路,在这些方面无法代替中国,”斯托普斯说。“他们只能从贸易争端中逐渐受益。”

  能够给新兴市场带来活力的典型因素同时也是会给外部股东带来不利的典型因素。许多公司的控制权掌握在对公司治理缺乏明确概念的国家或本土政治寡头手中。“转移定价非常普遍,”格雷厄姆说。转移定价是指将上市实体的利润转移给由相同所有者控制的非上市子公司。开奖直播,“这在越南是非常常见的做法。”

  在贸易争端升级之际,那些希望从越南股市获得快速回报的投资者或许应该三思而后行。

  (本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)


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